万达王健林将落幕,出海五虎将今何在

  原标题:万达王健林将落幕,出海五虎将今何在

  三国演义开篇:话说天下大势,分久必合,合久必分。有“出海五虎将”之称的万达、安邦、海航、复星、浙江罗森内里,对此一定深有感触。

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  尚在2015年1月,商务部召开全年第一次例行新闻发布会,新闻发言人沈丹阳喜气洋洋称:

  “2014年我国对外投资规模在1400亿美元左右,高于中国利用外资200亿美元,中国已经成为资本的净输出国。

  “中国企业对外投资深受世界各国欢迎,像美国、欧盟、日本这样的发达经济体,像俄罗斯、巴西、南非这样的新兴经济体,以及一些不发达经济体,都非常欢迎中国企业到他们那里去投资。

  “中国企业也有对外投资的积极性,中国政府积极鼓励企业对外投资走出去。与吸引外资相比,我们估计今后几年对外投资的增速可能还是要更快一些。”

  经过三十年壮观增长,中国GDP2007年超越德国成为世界第三大经济体,2010年超越日本成为仅次于美国的世界第二大经济体。

  “十三五规划”、“一带一路”、“亚投行”等国家级政策推动下,中企境外投资的便利性大幅提升。

  “走出去”,中企纷纷扬帆出海,在海外攻城掠地、投资并购。

  

  中企海外并购交易数量和金额图

  至2016年,中企海外收购交易达到了创纪录的2500亿美元。万达、复星、海航集团、安邦保险、浙江罗森内里随即收获了“出海五虎将”的美名。

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  事情的发展,总觉得哪里不对。

  中企出海的两大危机浮出水面:1、巨额亏损;2、巨额债务。

  巨额亏损:中国华能集团2011年4月至2013年6月,所属境外企业以103.27亿元收购的项目产生了经营亏损;中国中化集团公司2007年至2011年投资的4个境外项目,累计损失和亏损36.21亿元;中国五矿集团公司2007年至2012年,2015年底计提减值准备41.71亿元;宝钢集团旗下上海宝钢资源有限公司出资4.06亿美元(折合人民币25.47亿元)参与建设的1个境外铁矿项目,未按计划于2015年6月投产。

  巨额债务:大多数中国企业进行海外并购,并非使用自由资金,而是通过金融高杠杆。在海外并购越是凶猛的企业,越是背负巨额债务。以税息折旧及摊销前利润(EBITDA)和负债之间的倍率作为判断债务水平的标准。中联重科债务是EBITDA的83倍;复星集团截止2015年6月,其债务总额是自身EBITDA的55.7倍;中国远洋控股集团负债总额达到企业自身EBITDA的41.5倍;中粮集团下属子公司中粮国际债务总额相当于其自身EBITDA的52倍;光明食品债务总额是自身EBITDA的24倍。

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